作者：办公室宣布时间：2025-07-12 08:52:11 点击数：

华尔街见闻 BCA Research警告，若日本实际国债收益率大幅上升，全球流动性环境将收紧，直接冲击依赖低成本资金的美股科技股。当前，日本30年期国债收益率已创下多年新高，但10年期日债实际收益率仍维持负值。在美国科技股估值屡创新高的背景下，一个被低估的风险正悄然浮现——日本国债实际收益率的潜在正常化。 BCA Research最新研究报告警告，日本作为全球流动性的重要来源，其国债收益率的变化可能对美国科技股构成重大威胁；若日本实际收益率在2025年出现实质性回升，可能引发科技股估值下行压力。近日，日本30年期国债收益率创下多年新高，但实际长期国债收益率仅小幅上升30个基点，仍处于负值区间。BCA Research强调，只有当日本实际债券收益率大幅上升时，其关于估值脆弱性的假设才会得到充分验证。日本流动性：科技股估值的隐形支柱 BCA Research的分析显示，2019年至2022年期间，美国科技股估值与美国实际债券收益率保持完美同步。但在2022年末，科技股估值脱离美国实际收益率，转而与日本国债（全球最后一个负实际收益率）挂钩。这意味着美国科技股的高估值并非完全基于本土流动性，还依赖日本提供的低成本资金环境。然而，当前日本国内经济正在发生变化。随着长期通胀预期逐渐接近2%的目标，日本央行货币政策正常化压力将逐步显现，实际负实际收益率的持续性将面临挑战。 BCA警告，若日本实际国债收益率正常化，全球流动性环境将收紧，直接冲击依赖低成本资金的科技股。当前，尽管实际收益率仅小幅上升，但中期风险不容忽视。风险提示及免责条款市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。责任编辑：于健 SF069

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美国科技股最大的风险是：日本国债

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